近日，美客多（Mercado Libre）发布了2026年第二季度财报，本季度净营收与金融收入达到101.69亿美元，同比增长50％，历史首次单季度突破百亿美元大关，也是近四年最快增速。

但另一方面，营业利润6.83亿美元，同比下降17％，营业利润率从去年12.2％下滑到6.7%；净利润同比下降11％。这意味着平台在营收增高的同时，将压力转嫁给了利润。

这种"增收不增利"的组合，对关注墨西哥市场的中国卖家来说，释放的信号比营收数字本身更重要。

一、整体业绩：增长跟投入同步加速

先来看一下美客多Q2财报里的核心数据：

•净营收与金融收入：101.69亿美元，同比+50％

•GMV：约219亿美元，美元口径同比+44％，固定汇率口径+36％

•售出商品：7.95亿件，同比+45％

•独立活跃买家：8930万，同比+26%

•人均购买件数：8.9件，同比+14％

•营业利润：6.83亿美元，利润率6.7％

•净利润：4.66亿美元，利润率4.6％

根据财报电话会披露，利润下滑的主要原因在于履约成本上升——尤其是在巴西市场降低免运费门槛、在墨西哥加大基建投入、以及在跨境和金融业务上的开支。

管理层明确表态，当前阶段仍将以长期投资为优先，不会为了短期利润率而收缩投入。

美客多目前正在用利润换市场份额和生态壁垒，这种打法在拉美电商渗透率仍处于中期水平的背景下，具备一定的战略合理性——第三方预测显示，拉美电商规模将从2023年的1510亿美元增长到2028年的2320亿美元。

二、几个主要市场表现

1、巴西：依旧是核心市场

巴西本季度商品销量同比+56％，活跃买家同比+29％，人均购买件数同比+19%。

更关键的细节是：在19至79雷亚尔的价格区间内，免运费慢配的单位经济效益已经有一半实现转正。这说明前期的履约投入开始进入正向循环。4月平台又叠加了PIX支付折扣和对价格有竞争力卖家的佣金折扣，结果是活跃卖家同比+29％。

巴西目前占美客多总营收的54％，是绝对的核心盘。

2、墨西哥：税改压力下的稳健增长

墨西哥比索兑美元汇率的波动，使得美元口径的增长被放大。如果看固定汇率口径，墨西哥GMV增长26%、销量增长34%——依然是一个非常健康的数字，考虑到2026年1月墨西哥税改落地带来的压力，这个成绩相当不容易。

财报里特别提到，美客多在墨西哥正重点拓展医药品类，在搭建了多年的合规与安全基础能力后，这一品类开始加速起量。有相关资源的卖家值得重点研究。

更值得关注的是平台对墨西哥的投入力度。2025年美客多宣布在墨西哥投资34亿美元（同比+38%），并计划新增约1万个岗位；而根据8月最新披露，美客多将进一步加大在墨西哥的投资，单年投入规模创下该平台在墨西哥的纪录，资金覆盖电商履约、技术研发以及Mercado Pago金融科技升级，并计划在墨西哥新增8500个岗位。同时，在新莱昂州建设的约7万平方米配送中心，计划2026年9月投运。

平台把钱投到哪里，流量和机会就会出现在哪里。墨西哥正在成为美客多最明确的增长引擎之一。

3、阿根廷：宏观承压，但份额仍在提升

阿根廷本季商品销量同比+22%，GMV同比+38%（固定汇率口径）。当地整体消费环境偏弱，但美客多持续从线下零售夺取份额——换句话说，增量主要来自"线下转线上"的结构性迁移。

不过也要看到，阿根廷市场的美元营收增速从Q1的23%进一步放缓到Q2的20%。在阿根廷开展业务，宏观波动和汇率风险是需要长期考量的变量。

三、跨境业务增速亮眼

跨境贸易（CBT）是本次财报中增速最亮眼的业务之一：

美客多Q2跨境业务GMV同比增长了60％，其中墨西哥仍是最主要的跨境贸易市场，而阿根廷、巴西和其他市场的跨境GMV均实现三位数的同比增长。在一些较小的国家，跨境GMV占总GMV的比例已经达到去年同期的近两倍。

中国履约中心的表现尤为突出：目前已有数千名卖家在该中心运营，交易量环比增长170％。官方明确指出：中国履约中心通过更快的配送和更低的订单取消了，改善了服务水平，推动了净推荐值（NPS）的提升，并优化了用户留存和复购。

这条信息释放的信息很清楚：美客多在主动拉中国卖家进场拉美，而且基础设施已经实质性改善，对于跨境卖家来说，当下无疑是布局美客多墨西哥站的重要窗口。

四、金融科技：Mercado Pago首破千亿美元

根据美客多官方公布的数据，第二季度Mercado Pago总支付额（TPV）达到1010亿美元，同比+56%，首次突破千亿大关。月活用户8800万同比增加30％，巴西MAU同比增长38％，墨西哥，墨西哥MAU同比增长45％。

财报中一个值得关注的概念是：生态用户。指的是同时使用电商和Mercado Pago金融服务的用户，本季度同比+37％。这类用户的GMV比单一业务用户高70％，购买件数多55%，品类宽度也明显更高。

美客多通过电商与金融双轮驱动，互相强化，在墨西哥这种金融渗透率偏低的市场（注：墨西哥目前仅约半数人口拥有银行账户，不到五分之一人口拥有信用卡），这种“电商+支付+信贷”的模式有更大的发挥空间。

五、广告业务与AI投入

从公告中我们可以看到，美客多投入布局涉及的方面非常广泛，近年来对于广告业务与AI的投入也愈发明显。

1、广告业务

Mercado Ads本季度在拉美数字广告市场的份额首次突破10％，固定汇率营收同比+62%（美元口径+73%）。增长动能已从传统的自服务模式，拓展到跨境业务与头部品牌等渠道。围绕Hot Sale、Cyber Day等季节性大促的广告需求表现强劲。

2、AI投入

美客多第二季度用于AI研发的投资约8000万美元，同比显著增加，且在两个落地方向已经初见成效：

一是搜索架构升级，五大站点完成了AI搜索切换，转化率与点击量均有提升；二是AI购物助手的落地，这一项目现在仍然在测试阶段，但是就早期的数据来看，已经令美客多感到乐观。

除此之外，AI正在帮平台“节流”：四年前，美客多客服团队约有1万人，现在业务量已经是当年的3倍，但是客服人数却降低到了7000人，有90%的客服对话已无需人工介入。

六、从卖家视角看财报

结合这份财报，对关注墨西哥市场的中国卖家，可以提炼出三个相对确定的判断：

1、墨西哥市场的增长窗口仍在，但门槛在升高

平台对墨西哥的基建投入、中国履约中心的放量、跨境业务的整体提速，都指向同一个方向：美客多希望引入更多中国供给，但税改带来的合规要求（RFC税号、主体一致性、预扣税率分级）意味着毛利偏低，合规能力弱的中小卖家会被进一步挤压。

2、履约体验成为竞争核心变量

数据显示，77％的快速配送订单在48小时内送达，中国履约中心的订单取消率持续下降——这些指标说明平台对履约时效的管控越来越精细。对于卖家而言，备货节奏、库存深度、物流稳定性，会直接影响活动报名资格、流量分配和复购率。

3、品类宽度比单一低价更重要

巴西市场的数据已经验证了这一点：免运费门槛降低后新进买家的一年留存率更高，购买品类更广。墨西哥市场虽然处在税改适应期，但平台明显在鼓励医药等新品类扩展，差异化选品的空间正在打开。

市场的机会窗口是真实的，但这一轮增长留给卖家的考题，已经不再是“能不能把货送到墨西哥”，而是“能不能稳定、合规、低成本地把货送到买家手中”。这恰好是美转墨物流链路需要回答的问题。

深圳市铁盒子科技有限公司，深耕美转墨跨境物流市场多年，拥有自营墨西哥本土海外仓，若您有任何墨西哥出海需求，欢迎联系铁盒子专属物流顾问：17817811740 墨小二。